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酒企首份亏损半年报:青青稞酒现金流异常

  原标题:警报拉响!酒企首份亏损半年报 青青稞酒现金流异常 

  青青稞酒(002646.SZ)交出了白酒企业第一份业绩亏损的半年报。这家西北白酒龙头公司今年上半年净利润为-0.35亿元,去年同期则是盈利0.22亿元。

  经营每况愈下叠加投资混乱,频遭实控人减持的青青稞酒已下滑至酒企末尾。

  跟不上队伍的酒企

  2011年上市的青青稞酒是全国最大的青稞酒生产企业,核心单品天佑德系列青稞酒售价在100/瓶至500元/瓶不等。从销售模式来看,公司在西北区域采用全控价直销模式,其他区域市场实行半控价代理模式。

  今年上半年,青青稞酒营业收入3.54亿元,同比下滑34.65%。从产品来看,中高档青稞酒营收为2.32亿元,同比下滑39.12%;普通青稞酒营收0.79亿元,同比下滑29.79%。就连业务占比较小、营收只有787万元的红酒业务也同比下滑21.32%。从业务区域来看,青海省内业务营收2.4亿元,同比下滑38.49%;省外业务营收1.04亿元,同比下滑29.39%。

  实际上,公司近几年经营一直在走下坡路。2019年营收12.54亿元,同比下滑7.04%;净利0.36亿元,同比大跌66.42%。

  无法及时应对行业竞争格局变化,是青青稞酒掉队的主要原因。

  近十年来,白酒行业产量处于“A”字形状态。2018年我国白酒产量为87亿升,对比2010年的89亿升,白酒产量十年在走了一个“A”形后又重新回到原点。2019年白酒产量继续走低,相较2018年又下滑9.2%至79亿升。

  白酒产量逐年下滑,销售额反而提升,表明消费结构出现变化。2019年申万白酒上市企业合计营收2417亿元,同比增长16.65%。酒企销售稳步提升的主要原因是随着居民可支配收入不断提升,“少喝酒,喝好酒”的消费文化正不断形成。因此产业集中度和利润集中度不断提升,消费者更加注重品牌和品质。本轮白酒企业迎来的以价格提升带动业绩提升的消费升级便是佐证。

  青青稞酒并没有抓住行业升级带来的机遇,反而掉队了。公司也承认存在“对消费者消费趋势把握不到位,高酒精度、中高档产品开发滞后,对次高端引领下的渠道分级管理及资源聚焦管理不够”等管理运营问题。

  2013年,青青稞酒曾提出要按照“根据地为王、板块化突破、全国化布局”的思路逐步实施公司区域发展战略。事实证明,这成了一句空口号。2013年上半年,公司青海省外营收为2亿元;而今年上半年,公司省外营收仅为1.04亿元。

  值得注意的是,青青稞酒青海省内业务也在萎缩。今年上半年公司省内营收2.4亿元,相较2013年上半年的6.24亿元,下滑61.54%。

  财务警报

  青青稞酒的掉队,也与其投资密不可分。

  2015年青青稞酒曾以1.4亿元收购中酒时代酒业(北京)有限公司(下称中酒时代)90.55%股权。中酒时代是一家主营酒类产品的电子商务公司,主要通过自有网站和天猫、京东、苏宁等主流电商渠道从事酒类产品电子商务贸易。

  这起收购完成后,中酒时代带给青青稞酒的只有亏损。2015年至2019年,中酒时代净利润分别为-0.42亿元、-0.47亿元、-0.32亿元、-0.22亿元和-0.17亿元。今年上半年中酒时代营收仅为0.4亿元,净利润-706万元。近六年来,中酒时代已合计亏损1.67亿元。2017年,青青稞酒全额计提了收购中酒时代形成的商誉减值,导致公司当年净利润亏损0.94亿元,为上市以来首亏。

  布局酒类电商的同时,青青稞酒还“眺望”北美红酒市场。通过一系列酒庄收购进军北美红酒市场。不过,今年上半年,公司红酒销售仅为787万,同比下滑21.32%。

  投资不顺,业绩下滑,这让青青稞酒财务风险加大。

  首先看存货。截至今年6月底,公司存货高达9.46亿元,创出上市以来新高,相较2017年的6.77亿元,增长39.73%。值得一提的是,青青稞酒今年上半年营收才为3.54亿元,存货几乎是上半年营收的3倍。

  大量存货引发青青稞酒存货周转问题。今年上半年公司存货周转率仅为0.13,同样创下上市来新低。同为区域性白酒代表的今世缘(603369.SH)同期数据为0.42。存货周转率的弱势表明公司存货问题较为突出,销售变现能力变弱,产品吸引力下滑。

  更令人担心的是,存货新高是建立在青青稞酒“很努力”去库存的基础上。今年上半年,青青稞酒销售费用为1.4亿元,销售费用占营收比创出5年新高的39.55%,其中广告宣传及市场费用为0.66亿元,占整体销售费用的47.14%。目前已公布半年报的另外三家酒企分别为贵州茅台(600519)、今世缘水井坊(600779.SH),各家酒企销售费用占营收比分别为2.55%、8.68%和36.57%,青青稞酒占比最高,却是唯一亏损酒企。

  产品销售不畅,直接导致青青稞酒现金流出现了问题。

  作为白酒企业,优质的现金流是“标配”,然而青青稞酒近几年现金流状况却表现异常。公司2018年现金流和净利润较为匹配,2019年则出现净利为正、现金流大幅流出的异常现象。今年上半年这种异常显得更为明显。在亏损0.35亿元的情况下,公司经营现金流净流出高达1.44亿元,经营和投资现金流合计净流出高达1.72亿元。值得注意的是,今年5月,公司公告拟定增4.76亿元用于酒类技改项目(2.35亿元)、营销网络建设(0.75亿元)及补充流动资金(0.3亿元)等项目。作为一家酒企,需要通过定增补充流动资金,可见其资金紧张状况。

  青青稞酒控股股东似乎也“传染”上了资金问题。目前,控股股东青海华实科技投资管理有限公司(下称华实投资)合计质押公司股份2.76亿股,占其持股比例的67.85%,占公司总股本的41.67%。值得一提的是,华实投资于8月19日办理了0.22亿股质押延期购回,将原先于8月17日到期的质押延后至2021年7月底。

  为了缓解资金链压力,华实投资还打算减持1083万股青青稞酒,占公司总股本比例的2.41%。对于减持原因,华实投资直接表示“为偿还融资款”。

  自2019年以来,华实投资已累计减持青青稞酒4.11%股权,持股比例由此前的65.52%下降至如今的61.41%。

  今年以来,青青稞酒股价涨幅仅为6.72%,同期白酒指数(884705.WI)的涨幅高达39%。在近期白酒企业股价纷纷创出新高之际,青青稞酒股价仍处于阶段历史低点。实际控制人在此时依旧选择减持,这本身便说明了问题。

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马里军人哗变 总统宣布辞职

据马里媒体18日报道,马里当天发生军人哗变,总统凯塔和总理西塞被扣留在军营。随后凯塔通过国家电视台发表讲话宣布辞职。

据报道,距马里首都巴马科约15公里的库利科罗地区卡蒂镇一处军营18日发生哗变。西塞随后发表声明,呼吁哗变人员放下武器,与政府开展对话。不久后,哗变军人抓扣凯塔和西塞,并将两人带到军营。

此前消息称:马里国防和退伍军人部一名官员18日告诉新华社记者,距首都巴马科约15公里的库利科罗地区卡蒂镇一处军营当天早上发生军人哗变。截至目前,哗变军人尚未表达其诉求。

这名不愿意透露姓名的官员告诉新华社记者,有军官利用早操时间鼓动军人哗变,一些军人朝天上开枪后前往军火库。

有卡蒂镇居民通过电话告诉新华社记者,他们当天早上听到卡蒂军营里枪声大作。目前卡蒂到首都巴马科的道路已经中断,沿路的商店和市场也已关门。

2012年3月,正是在卡蒂镇的这处军营发生的军队哗变演变成政变,时任总统杜尔因此在任期结束前辞职,这场政变也导致马里北部安全局势恶化。

过去两个月,反对派组织“6月5日运动-爱国力量联盟”一直指责马里总统凯塔无力解决北部安全问题和经济停滞问题,要求凯塔辞职。西非国家经济共同体(西共体)曾多次出面调停,凯塔也已落实多项西共体的解决方案建议,“6月5日运动-爱国力量联盟”17日晚仍声称将从18日开始为期一周的抗议活动,要求凯塔辞职。

责编:吴正丹

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格力的混改阵痛

  来源:北京商报

  原标题:格力的混改阵痛

  在前一晚宣布“元老”望靖东辞职后,8月18日,格力电器股价以56.02元/股收盘,下挫1.37%。对于望靖东辞职的原因,公告称是个人原因,但也有分析称是为混改后的新股东派CFO腾空间。2020年是格力电器混改的第一年,高瓴资本入主,直播风起,格力的转型面临诸多风波动荡,而董秘离职或许只是其中的一环。格力电器董事长董明珠最终将交出一份怎样的半年报和年终成绩单,备受业内关注。

  18载元老辞任

  格力电器公告称,董事会收到公司董事、副总裁、董事会秘书望靖东的书面辞职报告,望靖东因个人原因申请辞去公司董事、副总裁、董事会秘书职务。辞职后,望靖东不再担任公司任何职务。

  格力电器表示,为保证董事会工作的正常进行,公司在未正式聘任新的董事会秘书期间,暂由公司董事张伟代行董事会秘书职责,后续公司将按照相关法律法规和《珠海格力电器股份有限公司章程》的有关规定尽快聘任新的董事会秘书。

  其实望靖东的离开此前已有征兆。10天前,格力电器就发布一则公告,宣布解聘望靖东财务负责人的职务,聘任廖建雄为公司财务负责人。

  望靖东是格力电器的“老人”了,也被业内看作是董明珠的接班人。公开资料显示,2002年11月-2006年4月,望靖东先后任格力电器财务部部长、采购部部长、审计部部长;2006年4月,升任公司总裁助理;2008年1月,望靖东开始担任格力电器财务负责人;2009年7月,兼任公司董事会秘书;同年10月起,望靖东一直担任格力电器副总裁、财务负责人、董事会秘书。

  也就是说,望靖东已经在格力电器工作了将近18年,是格力电器核心高管之一。截至8月17日,望靖东直接持有格力电器股票884674股,占公司总股本的0.01%。

  关于望靖东离职的进一步原因,北京商报记者也采访了格力电器方面,对方表示以公司公告为准。而格力电器董秘办公室电话也无人接听。

  净利润缩减五成

  如果从格力电器本身来分析,家电分析师梁振鹏认为,望靖东离开可能有两个原因。

  第一是与格力电器业绩有关。“今年格力的营收和净利下滑明显,一方面是疫情给整个家电行业带来沉重的打击;另一方面,中国空调市场已经严重饱和,从2019年起就几乎没有增长,甚至有一定程度的下跌。业绩下滑,可能格力电器会有一部分高管承担责任,或者职务有一定程度的调整。”梁振鹏说。

  目前,格力电器还没有公布今年的半年报,但根据该公司此前发布的业绩预告,其营业总收入为695亿-725亿元,去年同期为983.41亿元;归属于上市公司股东的净利润为63亿-72亿元,比去年同期的137.5亿元下跌48%-54%。

  格力电器表示,2020年上半年,公司收入、利润较去年同期明显下降,主要原因如下:新型冠状病毒肺炎疫情期间,空调行业终端市场销售、安装活动受限,终端消费需求减弱; 2020年“格力董明珠店”在全国范围内推广新零售模式,公司稳步推进销售渠道和内部管理变革,继续实施积极的促销政策。

  第二是与格力电器混改有关。梁振鹏指出,望靖东原来是格力电器的董事会秘书,高瓴资本入主格力电器,可能会对格力电器的高管团队进行一定程度的调整,董事会也可能发生架构上的成员变化,在这种背景下,望靖东辞职也是有可能的。

  2019年10月28日晚间,格力电器发布公告称,珠海明骏作为格力集团所持格力电器15%股权转让的受让方;2019年12月2日,格力电器发布公告显示,格力集团与最终受让方珠海明骏已签署股份转让协议。

  此外,产业观察家洪仕斌补充道:“格力电器今年在营销方式、销售渠道等方面都有一些变化,内部高管形成意见不统一的局面是正常的,造成某些方面的分歧,望靖东或许是出于这个原因离职。”

  鱼与熊掌不可兼得

  今年对于格力来说无疑是艰难的一年。从行业来看,整个空调市场低迷,销售严重下滑。奥维云网发布的《2020年中国空调市场H1总结报告》显示,2020年国内空调市场上半年零售量规模为2886万套,同比下降14.3%;零售额规模为831亿元,同比下降26.9%。

  而格力电器本身存在业务模式单一、渠道太过依赖线下的问题。

  数据显示,格力电器空调业务在整体营收中的占比近70%。2019年,格力电器实现营业收入1981.53亿元,其中,空调业务收入为1386.65亿元。

  这几年,格力电器一直在多元化发展的道路上不断探索,逐步发力生活电器、智能家居等领域。但现在说起格力,大家的印象多半还是空调。董明珠此前在接受“生活电器占比情况”的提问时也承认:“目前仍然‘微不足道’,但是空间很大、大有可为。”

  梁振鹏建议,格力电器还是要加快自己公司的多元化发展,像海尔、美的这样小家电产品线多一些,公司的抗风险能力才会强一些。

  而谈到渠道问题,格力电器庞大的经销商体系在业内非常有名,但正是因为这个盘根错节的体系,格力在线上渠道并不占优势。

  因此,从格力今年多次直播活动中可以看出,格力正在迅速对自己的销售渠道进行转变,积极向互联网电商渠道靠拢,希望依靠线上电子商务渠道的流量来带动销售。从4月的第一场直播到现在,格力今年已经进行了7次直播带货活动,董明珠都参与在内。

  “但如果说直播带货动了谁的奶酪,动了的就是格力批发代理经销商的奶酪。”梁振鹏说。

  洪仕斌也指出,线上直播带货的模式,跟传统的代理商之间,利益是没办法兼顾的,然而如果格力不去突破,就没办法实现更大的进步。“我还是支持格力创新,进行销售渠道的扁平化变革,以前代理商是助力,那么现在就是束缚,只有坚定不移地走下去,未来才能有所突破。”北京商报记者 石飞月

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如何区分人是否在做梦,科学家找到了一个简单的标准

  来源:环球科学

图片来源:CC0公共域

  当我们做梦时,大脑充满了嘈杂的神经活动,就像清醒时一样。加利福尼亚大学伯克利分校的研究人员在这些杂音中找到了代表做梦或快速眼动(REM)睡眠的神经活动片段。这一发现或许会让我们更容易检测出现睡眠障碍、昏迷不醒以及处于麻醉状态下的人。

  每年都有数十万的人会通过过夜研究来诊断自己的睡眠问题,而伴随着大多数人逐渐从清醒到深度慢波睡眠,再到快速眼动睡眠,他们的大脑活动也会一直处于脑电图(EEG)的监视下。但是,脑电图本身并不能说明病人是醒着还是在做梦,医生只能通过记录的双眼活动、肌肉紧张度(熟睡时,身体肌肉会放松到一种基本麻痹的状态,防止我们在睡梦中醒来),来辨别快速动眼睡眠。

  论文的通讯作者、神经科学教授Robert Knight说:“我们现在真的拥有了一种标准,能判断你是否处于快速眼动睡眠。这是一种判断有无意识的通用标准。”这篇论文在线发表于eLife上。

  论文的共同作者、加州大学伯克利分校心理学和神经科学教授Matthew Walker说:“这些新发现显示,人脑电活动信号的存在一些简单、特殊的标记。如果我们测量这种简单的电活动标记,就能在第一时间准确辨别某个人的意识正处在什么阶段——做梦、完全清醒、麻痹还是深度睡眠。”

  而这种通过脑电图辨别快速眼动睡眠的能力,让医生能监视处于麻痹状态的病人,以此来研究麻药引发的无意识与正常睡眠的区别。目前,这个问题仍未得到解决。这也是文章的第一作者、麻醉医生Janna Lendner发起这项研究的主要原因。

  Lendner是加州大学伯克利分校的麻醉学博士后,目前正在德国图宾根大学医学中心进行第四年的学习,她说:“我们经常和病人说‘你现在要睡觉了’,我很好奇麻醉和睡觉这两种状态在多大程度上重叠的。麻醉会产生一些副作用,如果我们对两者的产生原因有一定的了解,实际上,麻醉或许劫持了某些睡眠通路。利用这项研究,我们也许可以改善麻醉措施。”

  正如Walker 在2017年出版的《我们为什么要睡觉》中写道:“睡眠让我们能更好地进行多种活动,包括学习、记忆、做逻辑决策和选择等。它能维护着我们的身心健康,重新调节大脑的情绪回路,让我们以冷静沉着的头脑应对第二天的社交和心理挑战。”而睡眠中断则会扰乱以上的所有活动,增加身理、心理和神经性疾病的风险。

  大部分睡眠研究都聚焦于同步而有节律地流经大脑神经网络的电磁波,从标志着深度睡眠的慢波(一般出现在睡眠的前几个小时)到代表做梦的更高频率的电磁波。一些脑电波会突然出现通常的脑神经活动之上,通常会被视为噪声而忽略。

  但是,Knight和他的研究团队已经对这种“噪声”研究了十余年,并发现它包含着一些关于大脑状态的有效信息。比如在2015年,他和目前就职于加州大学圣迭戈分校的前博士生Bradley Voytek发现高频率脑电活动的数量会随着年龄而增加。Lendner现在发现,相对于低频率的脑电活动,这些高频率活动才是快速眼动睡眠的独特标记。

  他们的测量方式能区分不同频率下的大脑活动——有多少神经活动的频率在每秒1个周期到50个周期之间,并求出斜率(1/f),即数值下降的速度。与清醒或麻醉时相比,1/f的骤降在快速眼动睡眠时更剧烈。

  Lendner说:“这种没有节律的背景活动,被我们忽略很长时间了。有时候它被称为噪声,但其实不是;它携带着大量的信息,也包括潜在的唤醒水平。这种标准让只看脑电图来区分快速眼动睡眠和清醒成为了可能。”

  由于慢波与大脑中的抑制性活动相关,而类似清醒时的高频率活动与兴奋行为相关。因此,这种剧烈的骤降或许意味着脑中有很多活动,包括那些与肌肉运动相关的神经活动,它们在快速眼动睡眠时会被抑制。

  Lendner在用脑电图头皮电极记录了20个人大脑的夜间活动后,找到了这种典型的判断标准。其中有10个人脑部曾植入电极,这是在癫痫手术前查找病因的必要检查手段。目前,他正在回顾昏迷患者的脑记录,以了解他们的脑活动在一天中是如何变化的,以及1/f是否能被用于检测昏迷发生的可能性。

  Knight说:“更重要的是,我认为这是评估昏迷状态的另一个指标。1/f非常灵敏,它可以使用的情况是,比如有人意识模糊且无法动弹,以及病人是否比你想象的更清醒。”

 

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国家发改委:7月投放4.8万吨中央储备冻猪肉

  中新网客户端8月17日电(李金磊)国家发改委新闻发言人孟玮17日在新闻发布会上说,7月份以来,针对重要民生商品价格变化,国家发展改革委坚持综合施策、多措并举确保价格基本稳定。加强生猪和猪肉市场调控。7月份合计投放四批次4.8万吨中央储备冻猪肉,积极引导市场预期。

【编辑:黄钰涵】
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责任编辑:刘万里 SF014

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党建论坛 – 着力提升党员干部政治能力

习近平总书记明确指出,政治能力就是把握方向、把握大势、把握全局的能力,就是保持政治定力、驾驭政治局面、防范政治风险的能力。政治能力既是党员干部的首要能力,也是衡量党员干部能否担当重任的检验标尺。提高党员干部政治能力是我们党一项深邃长远的系统工程,是我们党永葆生命力与战斗力的永恒源泉,是我们党不断走向强大的内在支撑。

坚持锤炼绝对忠诚的政治品格。党内所有的政治问题,归根结底就是对党是否忠诚,忠诚是共产党人必须具备的优秀品格。对党忠诚是党员干部代代相传的政治基因,是党员干部永葆生机的血脉之魂,是党员干部永恒不变的初心。回眸历史峥嵘岁月,正是由于共产党人秉承对党绝对忠诚,才会让中国共产党在每一个关乎民族危亡与国家兴衰的历史关头,都能准确把握历史的脉络与潮流,不畏艰难、砥砺前行,从而把社会主义伟大事业不断推向前进。绝对忠诚是对党忠诚的最高境界,是言行一致、表里如一的忠诚。党员干部要把对党绝对忠诚融入到骨髓与灵魂之中,树牢“四个意识”,坚定“四个自信”,践行“两个维护”,始终确保在思想上政治上行动上同以习近平同志为核心的党中央保持高度一致,务必做到党中央提倡的坚决响应、党中央决定的坚决执行、党中央禁止的坚决不做。广大党员干部都要争当党的忠诚卫士,在思想信念上对党忠诚,在严守纪律上对党忠诚,在廉洁奉公上对党忠诚,在履职尽责上对党忠诚,始终与党同心同德、同心同向、同心同行。

坚持锤炼对表看齐的政治自觉。广大党员干部必须时常对标对表、上紧发条,把表针校准到维护党中央权威和人民根本利益方位,方能不忘初心、不辱使命。2015年12月,习近平总书记在中央政治局专题民主生活会上强调,中央政治局的同志必须有很强的看齐意识,经常、主动向党中央看齐,向党的理论和路线方针政策看齐。看齐意识不仅是习近平总书记对中央政治局领导同志提出的要求,更是对全体党员干部发出的号令。强调看齐是中国共产党作为马克思主义政党的本质属性与组织特性。广大党员干部务必牢固树立看齐意识,常对表、勤校正,在看齐的过程中坚持自省,常筑信念之基、常怀为民之心、常思精神之惰,及时清除思想毒瘤,及时清除肌体病灶,涵养对表看齐的政治自觉。大事看齐体现的是党员干部的远见,小事看齐展现的是党员干部的风骨。广大党员干部只有经常主动自查、自纠、自校思想和行动的指针,方能在思想上不动摇、步调上不掉队、方向上不偏离,自觉增强主体意识和责任担当,把看齐意识落实到工作生活的全部环节与各个方面。

坚持锤炼胸怀全局的政治境界。不谋全局者不足以谋一域,不谋万世者不足以谋一时。回望党的奋斗发展历史,中国共产党之所以能够从一个胜利走向另一个胜利,靠的就是高瞻远瞩的政治远见和胸怀广阔的博大襟怀,做到不因形势复杂多变而丧失政治定力,不以面临困境桎梏而停滞不前,不为眼下发展成绩而沾沾自喜。迈入中国特色社会主义新时代,特别是当前处于改革攻坚、闯关夺隘关键时期,党员干部务必牢固树立大局意识,不断增强分析判断能力、应对复杂局面能力和廓清是非曲直能力,决不允许在贯彻执行党中央决策部署上做选择、打折扣以及搞变通,决不允许搞“上有政策、下有对策”,更不允许妄议中央大政方针。广大党员干部只有深刻理解把握党中央治国理政新理念新思想新战略,才能以“不畏浮云遮望眼”的眼力精准把握历史方位和机遇挑战,才能以“咬定青山不放松”的定力推进中国特色社会主义伟大事业不断前进。

坚持锤炼言行一致的政治操守。做人就要讲道德,为政就要有操守。习近平总书记强调指出,领导干部要把深入改进作风与加强党性修养结合起来,自觉讲诚信、懂规矩、守纪律,襟怀坦白、言行一致,心存敬畏、手握戒尺,对党忠诚老实,对群众忠诚老实,做到台上台下一种表现,任何时候、任何情况下都不越界、越轨。这一重要论断既是党员干部为官做人的根本准则,也是党员干部终身秉持的政治操守,更是党员干部安身立命之本。广大党员干部应当牢记习近平总书记的谆谆教导,对组织襟怀坦白、对同志光明磊落;决不能欺上瞒下、口是心非;决不能明里一套暗里一套,台上一套台下一套,当面一套背后一套,说一套做一套;决不能对人对己不一样、对上对下不一样、面子里子不一样、人前人后不一样。党员干部如果没有言行一致、内外如一的政治操守,就不能做到以诚立信、以信立威。党员干部的政治操守不仅是个人修养问题,也是世界观、权力观与政绩观的具体体现,更是党性和作风的集中反映。党员干部在任何时期任何情势下务必做到政治信仰不变、政治立场不移、政治方向不偏,在重大政治原则与大是大非问题上同党中央务必保持高度一致,坚决反对搞两面派、做两面人,始终做到一心一意爱党信党护党为党,永远跟党走。

(作者:刘中 徐中 薛冰,中共天津市委党校)

责编:秦雅楠

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【编辑:朱延静】

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杨德龙:金融板块大涨提振市场信心 新一轮行情已经开始启动

  文/前海开源基金首席经济学家杨德龙

  8月17日周一,沪深两市出现放量大涨,特别是沪指在银行、保险、券商等权重板块的大涨带领之下,大幅上行2%以上,稳稳地站在了3400点整数关口,中小盘股表现则相对一般,因此呈现出沪强深弱的局面。这段时间投资者对于后市的分歧较大,我在之前多次讲到下半年的A股市场还会有一波大幅上行的行情,特别是蓝筹股有较强的上涨动力将会带领上证指数突破,年内会创出反弹新高。

  今天市场的走势,再次验证了新一轮行情已经开始启动,在布局方面,很多人一直幻想市场风格的转变,从之前的白马股转向小盘股,但我们看到仍然是白马股行情,因为现在属于业绩为王的选股标准,A股市场的机构化程度越来越高,而机构普遍偏向价值投资的,所以回归基本面研究,从财务分析的角度来选择好的股票,是很多机构投资者的选择,这必然会影响越来越多的普通投资者。因此在机构投资者时代,必须坚持价值投资,做好公司的股东,通过基本面研究来选择好的股票才能获得好的投资回报。

  今天金融板块大涨,除了券商以外,银行和保险已经沉寂已久,并且估值非常低,今天保险龙头股冲击涨停,激发了整个市场的人气。金融板块的启动对提振市场信心非常重要,同时由于权重股大涨,指数上有望实现突破。这一轮慢牛长牛行情会走得更稳,更持久。券商作为行情的风向标,往往在行情启动时开始表现,这是我反复给大家强调的,上周我建议大家提前布局白酒、券商等权重板块,等待下一轮市场回升,就可以获得好的回报,近期像白酒、医药普遍调整力度较大,提供了抄底机会。很多人总想挖掘黑马,找新的板块,我认为不要骑马找马,抓住白龙马的机会,就可以稳稳地获取好的回报,下半年仍然要从消费、券商、科技这三个方向来寻找行业龙头股。虽然像白酒,医药,食品饮料这些消费白马股的估值已经不低,今年以来超额收益很大,给跟随我投资策略的投资者创造了很高的超额收益,但这些股票属于值得拿来养老的品种,因此每轮下跌都会提供抄底机会,这一次也不例外。因此在经过一轮短暂的调整之后,消费三剑客:白酒、医药、食品饮料再次具备了抄底的价值。银行和保险属于低估值板块的代表,估值低,分红率高,因此对于大资金具有较强的吸引力,大资金可能更注重高分红率和低估值,但对于普通投资者吸引力没有那么大,因为银行和保险的盘子较大,上涨的弹性不如券商股。但没有只跌不涨的板块,因为之前已经沉寂多日,银行和保险今天迎来了大涨的机会,带领了指数向上突破。

  海外市场方面,美国已经处于历史高位,特别是纳斯达克指数,在科技股不断创新高的带领之下,已经达到11,000点历史新高。美股泡沫化再起,A股如何演绎?美股的这轮行情无疑是资金推动的行情,如著名的货币主义经济学家弗里德曼所说,一切金融现象都是货币现象,这一轮美股摆脱了3月份的大跌,再次回到新高的位置,但美国经济基本面并没有真正的回升,疫情对于美国经济的冲击依然很大。近期包括投资大鳄索罗斯以及股神巴菲特,都用语言或行动表明对美国股市泡沫的警告,索罗斯更直言这是二战以来他经历的资产泡沫最大最危险的时刻,因此他不会参与到泡沫之中。股神巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦持有的现金量已经达到了1400亿美元,再创新高。即在二季度巴菲特对很多银行股进行了减持,主要增持了黄金以及美国银行等个股,总体上现金仓位进一步增加。这表明股神对于当前美股估值过高比较担忧,因此持有大量的现金,等待美股出现二次大跌再抄底。股神巴菲特做价值投资能耐得住寂寞,他不会选择追涨去买股票,而要在低点进行布局,没有这样的机会,他宁愿持有大量的现金仓位。有趣的是,巴菲特一直不看好黄金,他说黄金是从非洲或其他一些地方的地下挖出来,然后搬到另外的地方存起来,实际上黄金不是生息资产,没有太多的投资价值,长期来看黄金的投资回报也远远不如股票。但由于对于经济和疫情的担忧,巴菲特在二季度居然增持了黄金,这表明巴菲特对经济的担忧比较大。因此配置黄金来进行避险,虽然说黄金从一百年的尺度来看它的回报率不如股票,甚至不如债券,但在未来的三到五年,黄金仍有较强的超额收益。我们可以借鉴股神的做法,用黄金来对冲一部分组合的风险。

  今年以来,我一直坚定给大家推荐配置黄金,包括黄金ETF或黄金基金。美联储放水和全球央行宽松必然会导致纸币贬值,这无疑会推高黄金的价值,因此黄金上涨的逻辑是非常清晰的,近期黄金价格已经突破历史新高,将来的趋势仍会继续向上,虽然过快的上涨会导致出现短期的调整,但趋势仍然是向上的。

  很多人担心美股如果再次见顶出现二次大跌会不会对A股造成冲击,我认为不必过虑。因为A股和美股的位置不同,美股在天上,而A股现在在地上,美股是高位震荡,而A股是底部反弹,北美股市是牛市末期,而A股是牛市的初期。因此对于美股可能出现的二次大跌,大家不必过于担心,它对A股只有短期的影响,中长期来看A股市场仍然会延续慢牛长牛的走势。A股市场未来几年走强背后的逻辑非常清晰,一是我国经济已经摆脱了疫情的影响,走上了复苏之路,并且我国经济复苏的力度是全球最好的;二是央行货币政策并不会过快收紧,低利率时代依然在延续,在低利率的环境之下更容易产生牛市,虽然下半年央行的货币政策可能比上半年略有收紧,但依然会保持流动性合理充裕;三是居民储蓄向资本市场大转移趋势不会改变。在房住不炒的调控之下,大量的居民选择通过买基金进入到股市或直接开户入市,这不是短暂的现象,是长期的趋势。这三个理由清晰地向大家展示了A股市场慢牛长久的基础,要想抓住A股慢牛长牛,就要坚持价值投资。

 

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责任编辑:陶然

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海外网评:数字人民币将成中国金融新名片

资料图

数字人民币要来了!商务部近日印发《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》,提及“在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点”。在中国经济最发达、对外贸易实力最强的区域推广使用数字人民币,无疑将对中国的服务贸易数字化创新、人民币国际化产生积极影响。

数字货币替代的是流通货币中的现金,在现行银行账户、银行卡等电子支付外提供一种新的数字支付方式。随着产业升级和经济高质量发展,服务业成为经济发展、增加就业的支柱产业。进入数字经济时代后,数字贸易成为国际贸易的新趋势,各国都制定了刺激数字经济发展的产业政策,抢占国际产业链价值链中的有利地位。中国加大创新力度,推广使用数字人民币,有助于提升服务贸易的国际竞争力,推动中国从贸易大国走向贸易强国。

一是适应经济数字化要求,提升金融服务实体经济能力。数字技术是新一轮技术革命的核心,也是重构全球产业链价值链的关键。哪个国家能够率先在制造业、服务业中广泛运用数字技术,就能获得更大的技术优势、更高的全要素生产率和更多的贸易增加值。自2008年国际金融危机以来,中国加大了科技研发投入和“互联网+”创新力度,致力于从“中国制造”发展成为“中国创造”“中国服务”。金融是经济发展的血液,是最重要的生产性服务业。经济数字化深刻改变了金融业态和作业模式,绝大多数金融服务由线下转为线上。数字货币是数字技术在货币领域的创新成果,只要有手机,即便没有银行账户,也可以进行买卖支付,大大提高了金融普惠性,增强了消费便利性。

二是发挥中国在5G技术、数字货币领域的优势,扩大贸易规模。在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点,逐步完善数字货币发行、使用、风险控制体制机制,可探索形成新的电商平台C端跨境零售贸易支付路径和渠道,对接与消费者生活息息相关的高频次应用场景。电子商务、线上贸易等数字贸易方兴未艾,C端的贸易空间和发展潜力很大,在跨境贸易中使用数字人民币,意味着为金融业欠发达、金融约束较高的国家,或者中国境外金融机构较少、开立银行账户不方便的国家,提供一种新的、便捷、安全的支付手段,有利于扩大中国的贸易规模,促进贸易多元化发展。

三是打出“中国服务”新名片,提升人民币的国际形象和影响力。如果说过去十年,高铁是代表中国速度的靓丽名片;那么未来十年,数字人民币将成为中国金融创新力的闪亮名片。2020年早些时候,在深圳、成都、苏州、雄安新区等地的特定消费场景进行了数字货币使用试点。央行数字货币研究所还与滴滴出行正式达成战略合作协议,共同研究探索法定数字货币在智慧出行领域的场景创新和应用。数字货币是数字技术的产物,数字技术运用需要物联网、人工智能、区块链、云计算等技术支撑,以及5G等信息平台。数字货币的使用集中体现了中国在数字经济基础上进行的体制机制、模式和技术创新。率先使用数字货币,推动货币升级,标志着中国发展绿色经济的坚定决心和强大的创新能力,有利于提升人民币代表先进技术的形象和国际接受程度。

当前,数字货币是一个新生事物,其推广应用不会一帆风顺。尤其是在跨境贸易中推广使用数字人民币,可能遇到支付习惯、风险管理、支付制度、金融监管、基础设施等方面的诸多困难。这需要准确定位,明确数字货币的使用范围,把握好发展与风险管理之间的平衡关系;同时应加强新型基础设施建设,夯实数字货币运行的基础;加大金融开放,减少贸易支付方面的管制,提高人民币使用的便捷性,增强企业和个人使用人民币支付的主观能动性。

(涂永红,中国人民大学国际货币研究所副所长、中国财政金融政策研究中心研究员)

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